Niedrige Zinsen und eine höhere Inflation setzen Kapitalanleger unter Handlungsdruck. Vor der Aufgabe des langfristigen Kaufkrafterhalts stehen private Anleger ebenso wie Stiftungen, Pensionskassen, Staatsfonds und Family Offices. Institutionelle Investoren wenden sich daher schon seit Jahren alternativen Anlagen wie Venture Capital oder Private Equity-Beteiligungen zu. Schrittweise wächst auch die Aufgeschlossenheit gegenüber neuen digitalen Assets.
Die Informationen zu dieser Anlageklasse sind jedoch noch fragmentiert und lückenhaft. Folgerichtig zählt die Londoner ‘Economist Group’ das mangelnde Verständnis zu den größten Hindernissen auf dem Weg zur Allokation von Kryptoassets.
Praxisorientierte Darstellung aus Sicht der Investoren
‘Asset-Allokation für Kryptoassets’ ist das erste Handbuch für die Integration digitaler Assets in Anlageportfolios. Martin Leinweber und Jörg Willig beantworten die relevanten Fragen aus der Perspektive von Investoren und lassen dabei ihre langjährige Erfahrung als institutionelle Portfolio Manager einfließen.
Neben einer Darstellung der Entstehung digitaler Assets und der dahinterstehenden Motivation gehen die Autoren ausführlich auf die für Anleger wichtigen Themengebiete ein.
– Taxonomie und Bewertung von Kryptoassets
– Kryptoassets als eigenständige Assetklasse
– Chancen und Risiken im Vergleich zu anderen Anlagen
– Gegenüberstellung von Krypto-Aktien und Kryptoassets
– Allokationsquoten von Kryptoassets in der Asset-Allokation
– Integration digitaler Assets in bekannte Langfriststrategien
– Anlagemöglichkeiten und verfügbare Instrumente
– Entwicklung der Marktinfrastruktur und Dienstleister
Mit ‘Asset-Allokation mit Kryptoassets’ zeigen die Autoren, wie private und professionelle Anleger digitale Assets in ihre Portfolios integrieren können.
Interviews
Abgerundet wird das Buch durch Interviews mit Spezialisten und einem Geleitwort von Alexander Höptner (Bit MEX). Mit den Autoren sprachen:
– Patrick Karb (Hauck & Aufhäuser Innovative Capital)
– Thomas Kettner (MV Index Solutions),
– Max Lautenschläger (Iconic Holding)
– Bernadette Leuzinger (Crypto Finance Gruppe)
– Prof. Dr. Philipp Sandner (Frankfurt School Blockchain Center)
– Désirée Velleuer & Reto Stiffler (Crypto Consulting, Swiss Rex)
Table of Content
Geleitwort 7
Vorwort 9
Danksagung 11
1. Kapitel: Einführung 13
Aus der Vision in den Alltag 13
Anmerkungen zu Darstellungen und Schreibweisen 14
2. Kapitel: Der Bitcoin – eine kurze Historie 17
Von der Tankkarte zum Trustless Payment System 18
Enter Satoshi Nakamoto 21
Enter Bitcoin 21
Bitcoin versus Blockchain 23
Einsatzfelder 24
Die Bausteine des Bitcoin 25
Die treibenden Kräfte hinter Bitcoin 28
Bitcoin-Mythen 30
Fazit: Die Geschichte schreitet voran 34
Experteninterview mit Prof. Dr. Philipp Sandner 35
3. Kapitel: Das Kryptobiotop 41
Die Taxonomie der Kryptowährungen 41
Fazit Kryptobiotop 70
Experten-Interview mit Max Lautenschläger 70
4. Kapitel: Bewertung von Kryptoassets 77
Angebot und Nachfrage 77
Der Netzwerkeffekt und Metcalfe’s Law 92
Bewertung von Kryptoassets mit Cashflow 100
Bewertung von De Fi-Token 102
Statistischer Ansatz 107
Fazit Bewertung 110
Experteninterview mit Désirée Velleuer & Reto Stiffler 111
5. Kapitel: Kryptos als Assetklasse 117
Merkmale einer Assetklasse 117
Wie groß ist der Kryptomarkt? 118
Handelsvolumina am Kryptomarkt 123
Die Lebenszyklen des Bitcoin 128
Der Vergleich zu Gold 132
Der Vergleich zu Geld 136
Korrelationen 141
Zinsen auf Kryptos 148
Rendite – The sky and other limits 153
Vergleich zu anderen Assetklassen 160
Kryptoaktien: Alternative, Ergänzung oder keines von beidem? 163
Fazit Kryptos als Assetklasse 174
Experteninterview mit Bernadette Leuzinger 175
6. Kapitel: Asset-Allokation 179
Ausgangssituation 180
Alternative Allokation: Enter Bitcoin 186
Bekannte Asset-Allokation-Ansätze 193
Special: Bitcoin & Gold 214
Die everyield-Allokation: real und digital 215
Zusammenfassung aller Allokationen 218
Fazit Asset-Allokation 220
Experteninterview mit Patrick Karb 221
7. Kapitel: Index Investments 227
Historie der Index Investments 227
Digital-Asset-Indizes 232
Custom Indexing: Indizes im Eigenbau 241
Aktive Indizes: mit Disziplin zur Outperformance 241
Fazit Index Investments 249
Experteninterview mit Thomas Kettner 250
8. Kapitel: Ausblick 255
Die Institutionalisierung des Krypto-Ökosystems 257
Das Krypto-Ökosystem in der Region DACHLI 259
Tokenisierung 262
Anlageformen 262
Derivate und synthetische Assets 263
Nehmen Sie den Wandel an! 264
Über die Autoren 267
Abkürzungsverzeichnis 269
Literatur 271
Stichwortverzeichnis 279
About the author
Martin Leinweber
Martin Leinweber ist Experte für fundamentale und quantitative Tradingstrategien. In Kryptoassets sieht er einen elementaren Baustein für Anleger, um Ihre Renditeziele in einem Niedrigzinsumfeld zu erreichen.
Als Portfoliomanager ist er seit mehr als 17 Jahren im Asset Management für Aktien, Renten und Alternative Investments tätig gewesen. Er hat sowohl bei quantitativen als auch fundamentalen Häusern in Frankfurt und München gearbeitet und besitzt damit langjährige Erfahrung im Management institutioneller Assets von Banken, Versicherungen und Pensionskassen. Er war unter anderem als Hedgefonds-Analyst bei einem Vermögensverwalter eines großen DAX-Unternehmens in München angestellt, bei dem seine Expertise und internationale Erfahrung im Aufbau eines Joint Ventures mit dem größten chinesischen Versicherer in Shanghai gefragt war.
Martin Leinweber ist Diplom-Ökonom und CFA Charterholder.
Jörg Willig
Jörg Willig ist Portfolio Manager und Entwickler systematischer Investmentansätze. Er entwirft und implementiert regelbasierte Allokationsstrategien für institutionelle Anleger, entwickelt Ansätze zur Integration digitaler Assets in diversifizierte Real Asset Portfolios und arbeitet an Smart Contract basierten autonomen Tradingprogrammen. In fast zwei Jahrzehnten war er für verschiedene große Investmenthäuser tätig, unter anderem als Portfolio Manager für einen der größten Fondsanbieter Deutschlands sowie als Leiter des Segments Fixed Income Markets beim führenden deutschen quantitativen Asset Manager in Frankfurt am Main. Dort trug er die Verantwortung für das Management aktiver Fonds für institutionelle Anleger wie Versicherungen, Pensionskassen und Sovereign Wealth Funds.
Jörg Willig ist Diplom-Wirtschaftsinformatiker und CAIA Charterholder.
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