Möchten Sie genauer wissen, wie ‘gut’ ein Unternehmen dasteht, bevor Sie in dessen Aktien investieren? Dann sollten Sie genauer hinschauen und sich der Fundamentalanalyse bedienen. Das ist längst nicht mehr nur ein Instrument für Profis, auch als ambitionierter Privatanleger können Sie davon profitieren, sich Bilanzen, Geschäftsberichte, Finanzkennzahlen und Co. genauer anzuschauen. Lernen Sie in diesem Buch, den Wert eines Unternehmens zu analysieren und daraus kluge Anlageentscheidungen abzuleiten.
Tabela de Conteúdo
Über den Autor 9
Einleitung 23
Über dieses Buch 24
Symbole, die in diesem Buch verwendet werden 24
Wie es weitergeht 25
Teil I: Was Fundamentalanalyse ist und warum Sie sie nutzen sollten 27
Kapitel 1 Fundamentalanalyse verstehen 29
Warum lohnt sich die Fundamentalanalyse? 30
Die wahren Werte der Fundamentalanalyse 30
Ein anschauliches Beispiel 31
Fundamentalanalyse in die Praxis umsetzen 32
Auf welche Fundamentaldaten es ankommt 34
Wissen, was Sie brauchen 35
Das Handwerkszeug der Fundamentalanalyse 36
Das Endergebnis im Auge behalten 36
Abschätzen, was ein Unternehmen vorzuweisen hat 36
Burn baby, burn: Finanzmittelverbrauch 36
Die Finanzkennzahl, Ihr Freund und Helfer 37
Fundamentalanalyse für sich arbeiten lassen 37
Fundamentalanalyse als Kauf-oder Verkaufssignal nutzen 38
Fundamentaldaten zu ignorieren, ist gefährlich 38
Fundamentalanalyse als Wegweiser 39
Kapitel 2 Sich mit der Fundamentalanalyse vertraut machen 41
Was ist Fundamentalanalyse? 42
Mehr als nur wetten 42
Verstehen, wie die Fundamentalanalyse funktioniert 44
Wer kann eine Fundamentalanalyse durchführen? 45
Den Weg des Geldes mit Fundamentaldaten verfolgen 47
Vergleich der Fundamentalanalyse mit anderen Wegen der Anlageauswahl 48
Was die Fundamentalanalyse von Indexinvestments unterscheidet 48
Vergleich zwischen Fundamentalanalyse und technischer Analyse 49
Die Fundamentalanalyse für sich arbeiten lassen 50
Wie schwierig ist Fundamentalanalyse? Muss ich ein Mathegenie sein? 51
Ist die Fundamentalanalyse für Sie geeignet? 51
Die Risiken der Fundamentalanalyse 52
Mit der Fundamentalanalyse Geld verdienen 53
Den Preis für eine Aktie oder Anleihe bestimmen 53
Durch antizyklisches Handeln profitabel sein 54
Der Werkzeugkasten der Fundamentalanalyse 54
Einführung in die Gewinn-und Verlustrechnung 55
Grundlagen der Bilanz 55
Sinn und Zweck der Kapitalflussrechnung 55
Sich mit Finanzkennzahlen vertraut Machen (einschließlich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses) 56
Kapitel 3 An der Wall Street die Oberhand gewinnen: Warum die Fundamentalanalyse Anlegern einen Vorteil verschafft 59
Mit Fundamentaldaten besser investieren 60
Aktien auf Grundlage von Fundamentaldaten auswählen 61
Sie gefährden Ihr Portfolio, wenn Sie zu viel zahlen 65
Kurzfristige Volatilität aussitzen 65
Dieselben Basisinfos wie die Profis nutzen 66
Was ist die »Warren-Buffett-Methode «? 67
Bei Graham und Dodd vorbeischauen 69
Herausfinden, wann man eine Aktie kauft oder verkauft 70
Nicht nur den Preis pro Aktie zählt 71
Wie die Fundamentaldaten eines Unternehmens und sein Kurs auseinanderdriften können 72
Hochgejubelte Story-Stocks vermeiden 73
Verknüpfung von Buy-and- Hold-Strategie und Fundamentalanalyse 74
Langfristig denken 75
Geduld ist nicht immer eine Tugend 76
Kapitel 4 Wie Sie an Fundamentaldaten kommen 77
Im Einklang mit dem Wirtschaftskalender 78
Welche Unternehmen müssen ihre Finanzen offenlegen? 78
Der Startschuss ist gefallen: Die Berichtssaison 80
Die Presse-oder Investorenmitteilung zu den Finanzergebnissen 81
Mit dem Quartalsbericht vertraut werden 83
Ein Wort zum Unterschied zwischen dem Geschäftsbericht und dem 10-K 85
Den Geschäftsbericht durchblättern 86
Den 10-K durchforsten 87
Einführung in die Grundlagen der Buchhaltung und Mathematik 90
Operative Tätigkeit: Auf der Suche nach reibungslosem Betrieb 90
Investitionstätigkeit: Sie müssen Geld ausgeben, um Geld zu verdienen 91
Finanzierungstätigkeit: Mit der Hochfinanz in Einklang stehen 91
Eine grundlegende mathematische Berechnung lernen: Prozentuale Veränderungen 92
Wie Sie an die notwendigen Fundamentaldaten kommen 93
Sich mit der Datenbank der SEC vertraut machen 94
Schritt-für-Schritt- Anleitung für den Zugriff auf Unternehmensgrundlagen mit EDGAR 94
Fundamentaldaten von Webseiten in eine Tabellenkalkulation übertragen 96
Die Dividendenhistorie von Aktien finden 97
Informationen zu Aktiensplits erhalten 98
Teil II: Wie man die Fundamentalanalyse durchführt 101
Kapitel 5 Die Rentabilität eines Unternehmens anhand der Gewinn-und Verlustrechnung analysieren 103
Ein tiefgehender Blick in die Gewinn-und Verlustrechnung 104
Zum Wesentlichen vordringen 104
Die Top Line durchblicken 106
Die Umsätze eines Unternehmens aufschlüsseln 107
Das Wachstum eines Unternehmens beobachten 109
Was sind die Kosten eines Unternehmens? 111
Den Kosten auf den Grund gehen 112
Was bleibt einem Unternehmen unter dem Strich? 114
Gewinnspannen berechnen und herausfinden, was sie bedeuten 115
Unterschiedliche Arten von Gewinnspannen 115
Den Gewinn pro Aktie verstehen 118
Den Gewinn eines Unternehmens mit den Erwartungen vergleichen 119
Die Bedeutung der Anlegererwartungen 120
Vergleich der tatsächlichen Finanzergebnisse mit den Erwartungen 120
Kapitel 6 Mithilfe der Bilanz das Stehvermögen eines Unternehmens messen 123
Sich mit der Bilanz vertraut machen 124
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten trennen 124
Die elementarste kaufmännische Gleichung 125
Die Einzelteile der Bilanz verstehen 126
Alle Aktiva berücksichtigen 126
Mit den Verbindlichkeiten eines Unternehmens Bekanntschaft machen 128
Das Eigenkapital eines Unternehmens großschreiben 129
Die Bilanz analysieren 131
Die Bilanz durch die Common-Size-Brille betrachten 132
Mithilfe der Indexzahlen-Bilanzanalyse nach Trends suchen 134
Betriebskapital bewerten 135
Das Hier und Jetzt analysieren: Liquidität dritten Grades 136
Die Gefahr der Verwässerung 137
Wie Aktien verwässert werden können 137
Wie Aktienoptionen zur Verwässerung beitragen können 138
Mit Aktienrückkäufen zusätzliche Aktien einsammeln 139
Kapitel 7 Mit der Kapitalflussrechnung die Barmittel verfolgen 141
Die Kapitalflussrechnung aus der Sicht des Fundamentalanalysten 142
Mit dem Cashflow in den Fluss kommen 142
Die wichtigsten Bestandteile der Kapitalflussrechnung 143
Den Cashflow aus Betriebstätigkeit in Augenschein nehmen 144
Die liquiden Mittel eines Unternehmens aus Investitionen berücksichtigen 149
In den Cashflow aus Finanzierungstätigkeit einsteigen 150
Wie die Gewinne Anleger täuschen können – aber nicht der Cashflow 151
Eine schnelle und einfache Methode zur Überwachung des Cashflows 152
Die Grundlagen des freien Cashflows verstehen 155
Berechnung des freien Cashflows 156
Die Cash-Burn- Rate eines Unternehmens messen 157
Kapitel 8 Investitionen mit Finanzkennzahlen präzise planen 159
Mit Finanzkennzahlen herausfinden, was in einem Unternehmen wirklich vor sich geht 160
Welche Finanzkennzahlen Sie kennen sollten und wie Sie sie benutzen 161
Verwendung von Kennziffern zur Bewertung des Managements 163
Die Effizienz eines Unternehmens prüfen 166
Die finanzielle Lage von Unternehmen abschätzen 169
Die Bewertung eines Unternehmens in den Griff bekommen 171
Sich mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis vertraut machen 174
Wie wird das KGV berechnet? 174
Was das KGV über eine Aktie aussagt 175
Das KGV in die richtige Perspektive rücken 176
Das KGV auf die nächste Stufe heben: das KGWV 176
Das KGV des Gesamtmarkts beurteilen 177
Kapitel 9 Die Aktionärsinformation zur Hauptversammlung als Quelle für Anlagetipps nutzen 179
Die Aktionärsinformationen auf den Punkt gebracht 180
Informationen in der Aktionärsinformation sichtbar machen 180
Wie man sich die Aktionärsinformation beschafft 182
Fundamentalanalyse jenseits der Zahlen 184
Über die Grundsätze der Unternehmensführung Bescheid wissen 184
Den Vorstand kennenlernen 185
Schritt für Schritt durch die Aktionärsinformation 186
Den Aufsichtsrat (board of directors) kennenlernen 186
Die Unabhängigkeit von Aufsichtsratsmitgliedern untersuchen 187
Ein Blick in die Ausschüsse des Aufsichtsrates 187
Potenzielle Konflikte zwischen Aufsichtsrat und Unternehmen aufspüren 188
Verstehen, wie der Vorstand bezahlt wird 188
Prüfung des Wirtschaftsprüfers 190
Informationen über die anderen Investoren einer Aktie herausfinden 191
Wie viel zahlen wir Ihnen? Die Vergütung von Führungskräften verstehen 191
Herausfinden, wie viel Führungskräfte verdienen 192
Die anderen Vergünstigungen prüfen, die Führungskräfte erhalten 193
Wo das echte Geld herkommt: Optionen und Belegschaftsaktien 195
Ein Blick auf Ihre Mitaktionäre 196
Herausfinden, wer die Aktie noch besitzt 196
Was andere Investoren beschäftigt: Vorschläge von Aktionären 196
Teil III: Mit der Fundamentalanalyse Geld verdienen 199
Kapitel 10 Nach fundamentalen Gründen für einen Kauf oder Verkauf suchen 201
Auf der Suche nach Kaufsignalen in den Fundamentaldaten 202
Unternehmen mit Stehvermögen finden 204
Auf der Suche nach aufstrebenden Unternehmen 207
Auf die Köpfe hinter dem Geschäftsbetrieb setzen 209
Auf die Gewinnrendite achten 211
Wissen, wann man aus einer Aktie aussteigt 212
Einige der wichtigsten Gründe, sich von einer Aktie zu verabschieden 213
Warum es profitabel sein kann, Aktien zu verkaufen, die alle anderen haben wollen 214
Was Dividenden Ihnen über den Kauf oder Verkauf einer Aktie sagen können 215
Berechnung der Dividendenrendite 216
Herausfinden, ob Sie die Dividende erhalten werden 217
Sicherstellen, dass sich das Unternehmen die Dividende leisten kann 217
Dividenden verwenden, um den Preis eines Unternehmens zu bestimmen 219
Kapitel 11 Mit der Discounted-Cashflow- Analyse den richtigen Preis für eine Aktie finden 223
Wie man aufhört zu raten, wie viel ein Unternehmen wert ist 224
Wie der intrinsische Wert Ihnen helfen kann 225
Vorbereitung auf den diskontierten Cashflow 226
Eine Discounted-Cashflow-Analyse durchführen 229
Mit dem freiem Cashflow beginnen 230
Ermittlung der im Umlauf befindlichen Aktien des Unternehmens 230
Schätzung des mittelfristigen Wachstums des Unternehmens 231
Der Weg in die Zukunft: Langfristige Wachstumsprognosen 232
Den Abzinsungssatz bemessen 232
Alles zusammenfügen 235
Die Discounted-Cashflow-Analyse für sich arbeiten lassen 238
Webseiten, mit denen Sie eine DCF durchführen können, ohne selbst rechnen zu müssen 239
Die Grenzen der Discounted-Cashflow-Analyse 240
Kapitel 12 Den Wert eines Unternehmens anhand des Geschäftsberichts ermitteln 241
Sich mit dem Geschäftsbericht vertraut machen 242
Zunächst ein Wort zum Unterschied zwischen dem Geschäftsbericht und dem 10-K 242
Wie Sie sich den 10-K beschaffen 244
Aufgliederung der wichtigsten Abschnitte des Geschäftsberichts 245
Wie man einen umfangreichen Geschäftsbericht anpackt 250
Von unten nach oben: die Fußnoten 250
Was das Management zu seiner Verteidigung zu sagen hat 254
Über juristische Scharmützel Bescheid wissen 256
Änderungen im 10-K besondere Aufmerksamkeit widmen 257
Was der Bestätigungsvermerk für die Anleger bedeutet 258
Auf Differenzen zwischen einem Unternehmen und seinen Wirtschaftsprüfern achten 258
Die Bedeutung von Finanzkontrollen 259
Den Bestätigungsvermerk lesen 259
Kapitel 13 Die öffentlichen Äußerungen und Stellungnahmen eines Unternehmens analysieren 261
Telefonkonferenzen für Analysten als Quelle für grundlegende Informationen nutzen 262
Der Zweck von Telefonkonferenzen für Analysten 262
Die Rolle der Prognose als Leitstern ist im Sinken begriffen 263
Ungewöhnliche Dinge, auf die Sie bei Telefonkonferenzen für Analysten achten sollten 264
Wie man Zugang zu den Telefonkonferenzen für Analysten erhält 265
Sich auf grundlegende Informationen aus den Medien einstimmen 267
Die Fundamentalanalyse mit Medienberichten untermauern 267
Worauf Fundamentalanalysten in den Medien achten 268
Wann man gegenüber den Behauptungen von Führungskräften in den Medien skeptisch sein sollte 269
Wann man bei Aktionärsversammlungen aufpassen muss 270
Was Sie bei der Jahreshauptversammlung eines Unternehmens erwartet 270
Der »unterhaltsame« Teil der Fundamentalanalyse 271
Kapitel 14 Von der Fundamentalanalyse anderer profitieren 273
Analystenberichte als Tippgeber für Ihre Fundamentalanalyse 274
Warum sich die Lektüre von Analystenberichten lohnen kann 274
Welche Arten von Aktienanalysen es gibt 276
Die wichtigsten Research-Typen 277
Wie man zwischen den Zeilen einer Analyse liest 278
Wie Sie sich Analystenberichte beschaffen 279
Die Berichte von Rating-Agenturen für die Fundamentalanalyse interpretieren 281
Die Rolle der Berichte von Rating-Agenturen 281
Wie Sie sich Bonitätsbeurteilungen beschaffen 283
Wann die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens fragwürdig ist 284
Durch »Social Investing« Fundamentaldaten von Unternehmen finden 286
Die Ursprünge des Social Investing 286
Warum es sich lohnen kann, Nichtfachleuten Aufmerksamkeit zu schenken 287
Wie man sozialen Netzwerken beitritt 288
Die Entscheidungen großer Investoren verfolgen 289
Kapitel 15 Durchführung einer »Top-down «-Fundamentalanalyse 293
Die Fundamentalanalyse auf die Beobachtung der Wirtschaft ausweiten 294
Wie sich die Wirtschaft auf ein Unternehmen auswirkt 294
Wie die Wirtschaft Ihre Fundamentalanalyse verändern kann 295
Wie die Zinssätze den Wert von Unternehmen verändern können 297
Analyse der wichtigsten Indikatoren einer gesunden Wirtschaft 298
Bewusstsein für den Konjunkturzyklus entwickeln 299
Mithilfe staatlicher Statistiken die Entwicklung der Wirtschaft verfolgen 300
Mit Frühindikatoren einen Blick in die Zukunft werfen 301
Auf den Conference Board Leading Economic Index achten 301
Der Aktienmarkt als wirtschaftliches Frühwarnsystem 303
Teil IV: Fundamentalanalyse für Fortgeschrittene 305
Kapitel 16 Den Fundamentaldaten eines Unternehmens auf den Grund gehen 307
Wie die Branche eines Unternehmens seinen Wert beeinflussen kann 308
Was steckt in einer Branche? 308
Das Auf und Ab der Branchen beobachten 310
Wie man die Entwicklung der Sektoren verfolgt 312
Die Fundamentaldaten eines Sektors im Auge behalten 312
Die Aktienperformance von Sektoren verfolgen 313
Börsengehandelte Fonds benutzen, um Sektoren und Branchen zu beobachten 314
Den fundamentalen Ansatz durch eine Branchenanalyse ergänzen 315
Bewertung der Finanzdaten eines Unternehmens im Vergleich zu seiner Branche 315
Herausfinden, wer die Konkurrenten eines Unternehmens sind 317
Branchenspezifische Daten berücksichtigen 317
Bestandsaufnahme der Rohstoffkosten 318
Das ist meins! Den Marktanteil im Auge behalten 319
Kapitel 17 Mithilfe der Fundamentalanalyse Trends erkennen 321
Warum man Trends berücksichtigen sollte 322
Wann Trends sehr aufschlussreich für die Zukunft eines Unternehmens sein können 322
Der Versuch, die Zukunft anhand von Trends vorherzusagen 324
Versuch einer Zukunftsprognose mithilfe der Indexzahlen-Analyse 326
Anwendung von gleitenden Durchschnitten bei der
Fundamentalanalyse 327
Trends in Insider-Informationen entdecken 329
Sollten Sie auch optimistisch sein, wenn ein CEO es ist? 329
Aufpassen, wenn ein Unternehmen seine eigenen Aktien kauft 330
Beobachten, wann Insider verkaufen 331
Wie man Insiderverkäufe verfolgt 332
Aktien-Screening zur Auswahl von Unternehmen 333
Was ein Screening Ihnen sagen kann 333
Schritt-für-Schritt-Anleitung zur Erstellung eines Muster-Screenings 334
Kapitel 18 Mit der Fundamentalanalyse Anlagefehler vermeiden 337
Welche Gefahren es birgt, die Fundamentalanalyse nicht zu nutzen 338
Warum Investitionen in einzelne Unternehmen eine riskante Angelegenheit sind 338
Die Fundamentaldaten auf eigenes Risiko ignorieren 339
Warum es so schwierig ist, aus einem Loch herauszukommen 341
Vermeidung von Blasen und Hypes 342
Finanzielle Warnsignale erkennen und vermeiden 347
Ein Praxisbeispiel für prozesswürdige Finanzschwindeleien 347
Die Gründe für Finanzschwindeleien 348
Warnsignale, die auf Finanzschwindelei hindeuten 348
Kapitel 19 Die Fundamentalanalyse mit technischer Analyse verbinden 351
Die technische Analyse verstehen 352
Kurscharts lesen 353
Wonach technische Analysten in Charts suchen 354
Wie sich die technische Analyse von der Fundamentalanalyse unterscheidet 355
Fundamentalanalyse und technische Analyse kombinieren 356
Aktienkurse als Frühwarnsystem nutzen 357
Historische Kurse betrachten 357
Die wichtigsten Instrumente technischer Analysten 358
Routine mit gleitenden Durchschnitten bekommen 358
Das Handelsvolumen im Auge behalten 359
Das ABC des Beta 360
Die Quintessenz der Leerverkaufsquote 360
Aktienoptionen genau im Auge behalten 362
Die verschiedenen Optionsarten 363
Auf das Kursniveau von Put-und Call-Optionen achten 363
Das Put-Call-Verhältnis im Blick haben 364
Das Angstbarometer des Marktes: Der VIX 364
Die Methoden der technischen Analyse auf die Fundamentalanalyse anwenden 365
Fundamentaldaten technisch analysieren 366
Das Momentum der Fundamentaldaten verfolgen 367
Teil V: Der Top-Ten-Teil 371
Kapitel 20 Zehn Dinge, auf die Sie bei der Analyse eines Unternehmens achten müssen 373
Welche Anteile der Gewinne eines Unternehmens »echt« sind 374
Wie viel Bargeld das Unternehmen hat 374
Sicherstellen, dass Sie nicht zu viel bezahlen 375
Das Management und die Vorstandsmitglieder beurteilen 375
Die bisherigen Dividendenzahlungen des Unternehmens prüfen 376
Was das Unternehmen von seinen Versprechungen einhält 376
Veränderungen in der Branche genau im Auge behalten 377
Sättigung verstehen: Wenn ein Unternehmen zu groß geworden ist 377
Scheuklappen vermeiden: Die Konkurrenz im Auge behalten 378
Wenn ein Unternehmen zu selbstgefällig wird 378
Kapitel 21 Zehn Dinge, die die Fundamentalanalyse nicht leisten kann 379
Sicherstellen, dass Sie Aktien zum richtigen Zeitpunkt kaufen 380
Garantiert Geld verdienen 380
Bei der Auswahl von Aktien Zeit sparen 381
Die Investitionskosten verringern 381
Vor jeglichem Betrug schützen 383
Das Risiko über viele Anlagen streuen 383
Die Zukunft vorhersagen 384
Sie zum nächsten Warren Buffett machen 384
Sie vor Ihrer eigenen Voreingenommenheit schützen 385
Die Gefahr ausräumen, dass Sie glauben, immer recht zu haben 385
Wie Sie die Rendite Ihres Portfolios messen 386
Wie Sie das Risiko Ihres Portfolios messen 387
Abwägen von Risiko und Ertrag Ihres Portfolios 388
Abbildungsverzeichnis 389
Stichwortverzeichnis 391
Sobre o autor
Matt Krantz ist Wirtschaftsjournal ist bei der USA Today und hat dort eine eigenen Kolumne zu Investmentthemen, die sich insbesondere an Privatanleger richtet.
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