In unruhigen oder gar negativen Börsenzeiten suchen Investoren nach alternativen Anlagemöglichkeiten, die sich unabhängig von DAX oder Dow Jones entwickeln. Hedge Funds bieten eine solche Alternative – und dazu hohe absolute Renditen. Thomas Weber stellt
übersichtlich Merkmale, Einsatzmöglichkeiten und Risiken von Hedge Funds dar und gibt professionellen und privaten Anlegern einen kenntnisreichen Einblick in das breite Spektrum der Anlagestrategien.
‘Dies ist das wichtigste deutschsprachige Buch, das ich zu diesem Thema kenne.’
Ron Lake, Lake Partners, Inc., Investment Advisers und Hedge Fund Consultants
Table of Content
I. Einführung
Hedge Funds – eine ernst zu nehmende und
stark wachsende Anlagekategorie
1.Wachsende Bedeutung von Hedge Funds – eine wichtige
‘nicht traditionelle’ Anlagekategorie 11
1.Nicht traditionelle Anlagen – ein aktuelles Thema 11
2.Ziel und Aufbau des Buches 12
3.Überblick über verschiedene nicht traditionelle Anlagen 15
2.Geschichte und Charakteristika von Hedge Funds – warum
sind Hedge Funds traditionellen Anlagen überlegen? 17
1.Definition – Hedge Funds bieten keinen ‘Hedge’ 17
2.Geschichte der Hedge Funds – Auf und Ab seit 50 Jahren 19
3.Wertentwicklung im Überblick 27
3.Diversifikationseffekte von nicht traditionellen Anlagen –
Hedge Funds gehören in fast jedes Portfolio 34
1.Effizienzlinien – Hedge Funds verbessern
die Portfolioeffizienz 34
2.Nutzen von diversifizierten Hedge-Fund-Portfolios –
eine Fallstudie 37
3.Anteil von Hedge Funds im Anlageportfolio –
Theorie und Praxis 41
II. Hedge-Fund-Stilrichtungen
Mythos von spekulativen Riesenfunds versus Realität
einer äußerst differenzierten Anlagekategorie
4.Hedge Funds – Mythos und Wirklichkeit 47
1.Hedge Funds in der Öffentlichkeit –
hoch spekulative Riesenfunds 47
2.Die Realität – ein äußerst differenziertes Universum
aller möglichen Strategien und Risikokategorien 49
3.Risiko- und Renditemerkmale verschiedener
Hedge-Fund-Stilrichtungen 57
5.Global-Macro-Strategien – eine Lizenz zur Spekulation? 64
1.Definition, Geschichte und Beschreibung der Strategie:
vom traditionellen Hedge Fund zu Global Macro Funds 64
2.Typische Transaktionen 68
3.Vertreter 69
6.Long/Short-Strategien – traditionelles Portfoliomanagement
mit Turbo und Notbremse 71
1.Definition und Beschreibung der Strategie 71
2.Typische Transaktionen 74
3.Vertreter 76
4.Sonderform: Short only Manager 76
7.Marktneutrale oder Relative-Value-Strategien –
Anlagen ohne Risiko? 79
1.Definition und Beschreibung der Strategie 79
2.Fixed Income Arbitrage 83
3.Wandelanleihen- oder Convertible Bond Arbitrage 88
4.Marktneutrale Aktienstrategien – statistische Arbitrage 95
5.Opportunistische Arbitrage
oder diversifizierte Arbitrage-Strategien 98
8.Event-driven-Strategien –
von spezifischen Ereignissen profitieren 99
1.Definition und Beschreibung der Strategie 99
2.Distressed Securities 99
3.Übernahme-/Merger-Arbitrage 106
9.Commodity Trading Advisers –
mit dem Trend verdienen 115
1.Definition und Beschreibung der Strategie 115
2.Typische Transaktionen 116
3.Vertreter 118
10.Kombination verschiedener Strategien –
kaum Idealtypen vorhanden 120
III. Investitionsmöglichkeiten
Die Qual der Wahl
11.Einzelanlagen versus Funds of Funds – verschiedene
Strukturen je nach Erfahrung und Zielsetzung 123
1.Einzelanlagen stellen hohe Ansprüche an den Investor 123
2.Dachfonds sind die besseren
Einstiegsprodukte 127
12.Geschlossene Investmentgesellschaften – transparenter
und unkomplizierter Zugang zu Hedge Funds 131
13.Garantierte Produkte und Spezialkonstruktionen –
Strukturen für individuelle Bedürfnisse und Garantien
für risikoscheue Investoren 137
IV. Der Anlageprozess
Kombination von quantitativer und qualitativer Analyse
14.Quantitative Analyse von Hedge Funds und
Hedge-Fund-Portfolios – ein breites Analyse-
Instrumentarium aus Finanztheorie und -praxis 145
1.Eine Anmerkung zur Datenbeschaffenheit 145
2.Quantitative Analysekriterien 148
3.Fonds-Rangierungssystem 160
4.Fallstudie: Quantitative Hedge-Fund-Analyse 161
15.Qualitative Due Diligence – Prüfung des Managers
auf Herz und Nieren 171
1.Bedeutung gegenüber quantitativer Due Diligence 171
2.Die vier ‘P’ der qualitativen Due Diligence 172
3.Zusammenfassung 184
16.Investmentprozess – von den Anlagezielen bis zum
fertigen Hedge-Fund-Portfolio 185
1.Überblick 185
2.Zielsetzungen und Restriktionen 186
3.Managerauswahl 191
4.Stilallokation 192
5.Portfoliokonstruktion 195
6.Risikomanagement 197
V.
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