Das Buch behandelt die Grundlagen wertorientierter Unternehmenssteuerung. Es wird untersucht, wie Unternehmensziele theoretisch fundiert werden können, welche finanzwirtschaftlichen Entscheidungskriterien damit im Einklang stehen und wie durch Erfolgsbeteiligung und -kontrolle für Entscheidungsträger ein Anreiz geschaffen werden kann, sich bei ihren kurz- und langfristigen Entscheidungen an diesen Kriterien zu orientieren. Auf der Grundlage der theoretischen Darstellungen erfolgt eine kritische Analyse von populären Konzepten der Unternehmensbewertung, der Bewertung einzelner Investitionsprojekte und der Anreizgestaltung als Basis der Unternehmenssteuerung.
Mục lục
Entscheidungstheoretische Grundlagen.- Kriterien und Modelle der subjektiven Nutzenmaximierung bei Risiko.- Überblick und theoretische Einordnung.- Pareto-effiziente und Anreizkompatible Erfolgsteilung: Grundzusammenhänge.- Pareto-effiziente Erfolgsteilung.- Anreizkompatible Erfolgsteilung.- Preisbildung und Risikoteilung auf dem Kapitalmarkt.- Grundzüge der Portefeuilletheorie.- Preisbildung auf dem Kapitalmarkt: Grundlagen.- Der Kapitalmarkt als Institution der (pareto-effizienten) Risikoteilung.- Preisbildung auf dem Kapitalmarkt: Erweiterung und Vertiefung.- Analyse von Unternehmenszielen und Zielkonformen Entscheidungen.- Nutzenmaximierung und CAPM-Gleichgewicht.- Kompatibilität von Nutzenmaximierung und Marktwertmaximierung bei pareto-effizienter Risikoteilung bzw. Spanning, proportionaler Erfolgsteilung und unveränderlichen Grenznutzenwerten.- Zielkonflikte bei pareto-inferiorer Risikoteilung, nichtproportionaler Erfolgsteilung und/oder veränderlichen Grenznutzenwerten.- Nutzenmaximierung und Kriterien der Marktwertmaximierung im CAPM: Darstellung und Vergleich.- Preisbildung auf dem Kapitalmarkt, Investitionsplanung und Unternemensbewertung im Mehrperioden-Fall.- Bewertungs- und Planungskalküle im Licht der Kapitalmarkttheorie.- Prognose der Überschüsse und Ermittlung eines risikoangepaßten Kalkulationszinsfußes im Shareholder Value Ansatz.- Unternehmensbewertung und Investitionsplanung auf der Basis von Periodengewinnen.- Steuerung von Entscheidungen Durch Erfolgsbeteiligung.- Grundlagen: Ziele und Probleme der Motivation, Irrelevanz linearer Erfolgsbeteiligung und Kapitalmarkt.- Anreizkompatible Erfolgsbeteiligung im Einperioden-Fall.- Anreizkompatible Erfolgsbeteiligung im Mehrperioden-Fall.- Anreizkompatible Erfolgsbeteiligung bei gegebener Risikoklasse und Fehlanreize bei EVA-Bonussystemen.- Verhaltensimplikationen und Fehlanreize von Optionen auf Prämien.
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